作者：張淑賢

滬市公司三季報(bào)正式交卷！

今日晚間，上交所發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，滬市2265家上市公司完成2024年三季報(bào)披露。數(shù)據(jù)顯示，滬市整體經(jīng)營業(yè)績邊際改善，重新步入上升軌道，佐證了國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行筑底企穩(wěn)的向好態(tài)勢。

中長期資金投資滬市公司規(guī)模和比例進(jìn)一步提升。截至三季度末，機(jī)構(gòu)投資者持有滬市公司流通股市值38萬億元，同比增長15%、較半年度末增長13%，占總市值比重近八成，其中基金類投資者持有市值達(dá)5萬億元，同比增長12%、較半年度末增長20%，占總市值比重為10%。

同時(shí)，央國企估值迎來重塑機(jī)遇，年初以來，滬市央企整體市盈率從8.89倍上漲至10.83倍、市凈率從0.82倍上漲至1.03倍，國有企業(yè)整體市盈率從10.21倍上升至12.16倍、市凈率從0.92倍上升至1.11倍。

業(yè)績重拾增長

2024年前三季度，滬市上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.48萬億元，同比微降1.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.61萬億元、扣非后凈利潤3.45萬億元，同比增長1.8%、2.2%，增速較上半年由負(fù)轉(zhuǎn)正，重拾增長。分季度看，第三季度邊際修復(fù)態(tài)勢明顯，凈利潤、扣非后凈利潤同比分別增長8.3%、7.8%，高于第二季度同比7.3個(gè)百分點(diǎn)、5.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比分別增長5.6%、4.6%。

社會服務(wù)、非銀金融、農(nóng)林牧漁、有色金屬、電子、汽車等行業(yè)前三季度凈利潤同比增幅較快，建筑材料、房地產(chǎn)、計(jì)算機(jī)、商貿(mào)零售等行業(yè)前三季度同比降幅收窄，交通運(yùn)輸、農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備等行業(yè)第三季度環(huán)比增幅較為明顯。各方面信息顯示，多個(gè)行業(yè)9月經(jīng)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，超半數(shù)公司9月營收創(chuàng)三季度各月最高，近四成公司凈利潤創(chuàng)三季度各月最高。

三季度以來，滬市公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流明顯改善。數(shù)據(jù)顯示，滬市實(shí)體企業(yè)前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流降幅較上半年大幅收窄20.7個(gè)百分點(diǎn)，其中第三季度凈流入1.22萬億元，同比增長8.6%，環(huán)比增幅高達(dá)23.1%。業(yè)績“含金量”明顯提升。實(shí)體企業(yè)第三季度銷售現(xiàn)金流覆蓋營收1.05倍，同比、環(huán)比均呈現(xiàn)改善趨勢；凈利潤現(xiàn)金含量2.07倍，同比、環(huán)比分別增加0.33倍、0.52倍。資本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，三季度末資產(chǎn)負(fù)債率58.66%，較半年度末下降0.24個(gè)百分點(diǎn)。

多個(gè)行業(yè)三季度現(xiàn)金流增幅較大。一方面，回款狀況有所改善。建筑裝飾行業(yè)加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收，收現(xiàn)比達(dá)1.11倍，環(huán)比提升0.36倍，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入225億元，同環(huán)比均實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，行業(yè)內(nèi)超五成公司實(shí)現(xiàn)凈流入。石油石化、機(jī)械設(shè)備、通信行業(yè)加強(qiáng)現(xiàn)金管控力度，現(xiàn)金凈流入環(huán)比增長16%、575%、27%。另一方面，業(yè)績提升驅(qū)動現(xiàn)金流增長。受益于下游工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，電力設(shè)備、公用事業(yè)、社會服務(wù)行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入環(huán)比增長31%、47%、55%；有色金屬行業(yè)同環(huán)比大幅增長48%、23%。

滬市公司積極履行主體責(zé)任，是業(yè)績增長的主要動因。年初以來，1100余家公司披露“提質(zhì)增效重回報(bào)”專項(xiàng)行動方案，上證50、上證180、科創(chuàng)板覆蓋率達(dá)八成，整體盈利改善及股價(jià)表現(xiàn)情況均優(yōu)于滬市平均水平。良好業(yè)績帶動中期現(xiàn)金分紅再創(chuàng)新高，88家公司推出三季報(bào)分紅方案，同比增長近4倍；現(xiàn)金分紅總額超90億元，同比增長80%，更多投資者有望在春節(jié)前拿到真金白銀回報(bào)。

政策效果漸顯

一攬子政策持續(xù)發(fā)力顯效。“以舊換新”激發(fā)消費(fèi)活力，汽車、家電等重點(diǎn)消費(fèi)品銷量增幅明顯。

汽車行業(yè)前三季度凈利潤同比增長17%，5家乘用車企業(yè)凈利潤同比增長11%。其中新能源汽車帶動效應(yīng)突出，廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、長城汽車9月新能源汽車銷量環(huán)比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)以上增幅；賽力斯大幅扭虧，前三季度累計(jì)新能源汽車銷量同比增長364%。

家電方面，海爾智家三季度終端零售逐月改善，前三季度凈利潤同比增長15%；石頭科技多款新品上市，帶動營收同比增長23%；海信視像以大屏化高端化持續(xù)升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，第三季度收入利潤環(huán)比均實(shí)現(xiàn)大幅增長。

外貿(mào)政策接續(xù)落地，出口積極因素累積增多。長城汽車前三季度海外銷售已超過2023年全年海外銷量，高價(jià)值車型銷量占比穩(wěn)步提升。宇通客車前三季度新能源客車出口同比增長50%，累計(jì)出口超6000輛。一批電子企業(yè)在國際產(chǎn)業(yè)鏈合作愈加深入，韋爾股份、長電科技等企業(yè)海外收入占比均達(dá)七成以上，斯達(dá)半導(dǎo)在歐洲一線品牌實(shí)現(xiàn)車規(guī)級IGBT模塊的大批量交付。

科創(chuàng)板公司以產(chǎn)品出口、技術(shù)輸出開拓海外市場新增長極，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有10余家創(chuàng)新藥公司與海外藥企達(dá)成約30項(xiàng)License-out授權(quán)合作，前三季度體外診斷公司15項(xiàng)產(chǎn)品在海外市場獲準(zhǔn)注冊。

新一輪大規(guī)模設(shè)備更新政策，也帶動工程機(jī)械、軌交設(shè)備前三季度凈利潤分別增長10%、3%；老舊營運(yùn)船舶報(bào)廢更新、綠色轉(zhuǎn)型加快，船舶公司生產(chǎn)訂單飽滿，航海裝備凈利潤大幅增長35%。城市公交車電動化替代、老舊營運(yùn)柴油貨車更新改造，商用車、物流設(shè)施投資環(huán)比增長82%、26%；旅游景區(qū)、文娛設(shè)施加快更新?lián)Q代，投資同比增長11%、28%。超長期特別國債、專項(xiàng)債等發(fā)行使用為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金保障，鐵路運(yùn)輸、公用事業(yè)、煤炭前三季度投資增速分別為14%、13%、19%。

向新勢頭強(qiáng)勁

2024年前三季度，滬市公司持續(xù)加大科技創(chuàng)新投入，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，“四新”經(jīng)濟(jì)漸變漸成。實(shí)體類公司合計(jì)研發(fā)投入6079億元，同比增長2%，102家公司研發(fā)投入超10億元、164家公司研發(fā)增速超50%、435家研發(fā)強(qiáng)度超10%。

其中，科創(chuàng)板持續(xù)打造培育新質(zhì)生產(chǎn)力的“主陣地”，研發(fā)投入迭創(chuàng)新高，累計(jì)實(shí)現(xiàn)研發(fā)投入1040億元，同比增長7%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例中位數(shù)達(dá)12.6%。

一批科創(chuàng)板公司迎來攻克關(guān)鍵核心技術(shù)的收獲期，科技創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)。截至10月，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的創(chuàng)新藥公司均已實(shí)現(xiàn)核心產(chǎn)品的上市或上市申請遞交。此外，晶合集成28納米邏輯芯片通過功能性驗(yàn)證，與面板驅(qū)動芯片整合運(yùn)作成功點(diǎn)亮電視面板；科德數(shù)控通過核心技術(shù)自主完成高端五軸數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品和關(guān)鍵功能部件的研發(fā)、生產(chǎn)，國產(chǎn)化率達(dá)到90%以上。

主板亦有一批科技型企業(yè)創(chuàng)新碩果迭出。隆基綠能自主研發(fā)的HPBC2.0組件效率達(dá)到25.4%，打破晶硅組件效率世界紀(jì)錄；中國中車海上漂浮式20MW風(fēng)電機(jī)組“啟航號”成功下線，將風(fēng)力發(fā)電的疆域拓展到深藍(lán)遠(yuǎn)海；海油工程攻克25項(xiàng)關(guān)鍵“卡脖子”技術(shù)，成功開創(chuàng)深水油田經(jīng)濟(jì)高效開發(fā)的新模式。

值得一提的是，新質(zhì)產(chǎn)業(yè)前三季度經(jīng)營業(yè)績亮點(diǎn)頻現(xiàn)。其中，海光信息、瀾起科技等芯片設(shè)計(jì)公司在AI產(chǎn)業(yè)驅(qū)動及消費(fèi)電子市場需求回暖的帶動下，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，前三季度凈利潤同比增長205%；中微公司等半導(dǎo)體設(shè)備公司前三季度出貨量延續(xù)增長勢頭，營收同比增長33%；晶合集成等晶圓代工龍頭公司產(chǎn)能利用率飽滿，單季度營收同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長。

“研發(fā)+出海”齊頭并進(jìn)，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈也進(jìn)一步釋放活力。創(chuàng)新藥公司前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收261億元，同比增長53%；艾力斯等5家創(chuàng)新藥公司已擁有年銷售額超10億元的重磅單品。

高質(zhì)量并購案例迭出

“并購六條”“科創(chuàng)板八條”多項(xiàng)政策落地，激發(fā)資本市場并購重組活力。三季度以來，已有25家滬市公司披露并購重組方案或停牌實(shí)施重組，合計(jì)交易金額超2400億元。

此外，政策發(fā)布以來，不少龍頭公司通過非重組交易整合產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)競爭優(yōu)勢，滬市小步快走類資產(chǎn)收購75單，金額合計(jì)約240億元。

科創(chuàng)板公司積極落實(shí)政策創(chuàng)新舉措，以高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購加速技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)整合和國際化布局。特別是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，科創(chuàng)板新增披露40余單股權(quán)收購交易，單數(shù)同比超2倍，金額合計(jì)超110億元。

與此同時(shí)，標(biāo)志性案例相繼落地，在提高估值包容性方面，10單交易涉及收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)，在技術(shù)、產(chǎn)品、市場等方面尋求協(xié)同效應(yīng)。

在優(yōu)化支付工具方面，思瑞浦以“定向可轉(zhuǎn)債+現(xiàn)金”方式收購創(chuàng)芯微100%股份，對標(biāo)的公司各類股東實(shí)施差異化定價(jià)，增加交易雙方博弈空間，提升交易便利性。

同時(shí)，審核流程和效率也在提升，普源精電重組項(xiàng)目從受理到交易所審核通過僅用時(shí)52天，到獲證監(jiān)會同意注冊僅用時(shí)兩個(gè)月。