作者：王軍

隨著近年來并購重組支持政策的不斷落地和市場環境的持續優化，并購市場迎來了前所未有的活躍度。

在此背景下，越來越多的上市公司謀求轉讓控股權，以實現資源的優化配置、產業的轉型升級或企業的持續發展。據證券時報記者不完全梳理，10月以來，已有旭升集團、達剛控股、國創高新等近20家上市公司發布控股權變更相關公告，相比9月明顯增多。

分析人士指出，隨著科技的不斷進步和產業的升級轉型，一些傳統行業的企業需要借助外力來實現產業的轉型升級。通過轉讓控股權，企業可以引入新的戰略投資者或合作伙伴，共同推動企業的產業升級和創新發展。

多家公司謀求“易主”

今日晚間，浩歐博公告稱，公司控股股東海瑞祥天及其一致行動人蘇州外潤投資管理合伙企業、公司實際控制人JOHN LI、WEIJUN LI、陳濤與北京輝煌潤康醫藥發展有限公司及其一致行動人雙潤正安信息咨詢（北京）有限公司簽署《股份轉讓協議》。同日，公司與中國生物制藥有限公司等方簽訂了《戰略合作協議》。根據相關規定，經公司向上海證券交易所申請，公司股票將于2024年10月31日開市起復牌。本次控制權變更事項尚需履行的主要程序包括公司股東大會審議通過、上海證券交易所的合規性確認等。

10月30日，旭升集團發布公告稱，公司于10月29日接到控股股東、實際控制人徐旭東通知，徐旭東及其一致行動人寧波梅山保稅港區旭晟控股有限公司正在籌劃涉及所持有公司股份轉讓事宜，該事項可能導致公司的控制權變更。

10月27日，達剛控股的公告顯示，公司于10月18日收到控股股東孫建西的通知，獲悉其正在籌劃有關公司控制權變更相關事宜，孫建西擬轉讓所持有的公司11%股權，同時，孫建西將其自身和一致行動人持有的13.2%公司股權對應的表決權進行委托。上述事項實施完畢后，孫建西及其一致行動人所持剩余公司股份對應的表決權將變更為5%；公司實際控制人將發生變更。

上述案例，只是近期A股上市公司謀求轉讓控股權的一個縮影。據證券時報記者不完全統計，10月以來發布控股權變更公告的上市公司近20家，相比9月明顯增多。

上市公司實際控制人發生變更，多數是因為實控人將持有股份進行了轉讓。例如國創高新的公告稱，國創集團通過協議轉讓的方式向科元控股及陶春風轉讓1.47億股股份，占公司總股本的16%；同時，國創集團通過協議轉讓的方式向黃宇轉讓4582萬股股份，占公司總股本的5%。

本次協議轉讓過戶完成后，公司第一大股東由國創集團變更為科元控股，同時，公司控制權發生變更，科元控股成為公司控股股東，科元控股實際控制人陶春風成為公司實際控制人。

還有上市公司因控股股東持有股份將被拍賣，可能導致控股權發生變更。10月30日，啟迪環境、啟迪藥業同步發了關于控股股東持有的公司股份可能被司法拍賣暨公司控制權或將發生變更的公告。

此外，還有上市公司實控人將部分股權轉讓，以引入戰略投資者。光啟技術近日公告稱，公司控股股東西藏映邦實業發展有限公司在主管部門的指導下，從多家潛在戰略投資者中遴選出兩家政府國資戰略投資者，通過協議轉讓方式合計向前述投資者轉讓10%公司股份。此外，西藏映邦通過協議轉讓方式向機構團組戰略投資者轉讓5%公司股份。上述股份轉讓價款合計達77億元。公司公告顯示，兩家戰略投資者為株洲超材料投資發展合伙企業（有限合伙）、天津津南國有資本投資運營集團有限公司。

國資爭相“入主”

在近期發布“實際控制人擬發生變更或已變更”公告的上市公司中，記者注意到，多家上市公司新的實際控制人轉變為國資。

10月16日，文一科技發布公告稱，控股股東及其一致行動人將向合肥市創新科技風險投資有限公司轉讓合計持有的公司2699.39萬股股份，占總股本的17.04%。上述轉讓完成后，合肥創新投將成為文一科技的控股股東，合肥市國資委將成為公司實控人。

無獨有偶，城地香江也在近日發布了《關于控制權擬發生變更的提示性公告》顯示，公司擬向中國電力顧問集團北京智慧算力有限公司（簡稱“中電智算”）發行股票1.39億股，同時公司控股股東、實際控制人謝曉東及其一致行動人盧靜芳放棄所持公司9051.52萬股股份對應的表決權。上述事項完成之后，中電智算將成為城地香江的控股股東，國務院國資委將成為上市公司實際控制人。

實際上，近年來，國資已成為上市公司控制權交易的重要“買家”。根據并購投行“文藝馥欣”的統計，在2018—2023年，國資買方在控制權交易市場收購了222家上市公司，而在2023年度的交易性控制權變更事項（剔除非交易類因素導致的控制權變動）共有94家次，其中國資收購方為37家，占比39%。

2024年以來，國資買入上市公司，成為實控人的步伐并未停止。據不完全統計，年初至今，已有超過20家上市公司已經或即將“易主”地方國資。國資在資本市場的活躍度不斷提高，對上市公司的影響力也日益增強。

據富興資本研究，國資入主上市公司，有多方面的動因。首先，一些地區為了提高國有資產證券化率，積極推動地方國資參與上市公司的收購，以實現國有資產的優化配置和保值增值。

其次，在經濟形勢不佳時，部分民營企業經營陷入困境，財務負擔加重，擁有雄厚資金實力和豐富資源的國資股東入主，可以幫助這些企業走出困境，穩定地方經濟和就業。

再者，上市公司往往在某些細分產業領域擁有較高的鏈主地位，通過國資控股上市公司，可以引導上市公司的優質資產與上下游企業在當地落地，優化當地的產業結構與產業鏈。

此外，國資體系內并入優質實體化企業，能有效降低國資的融資難度與融資成本。

注入新的動力

國資入主，或為上市公司發展注入新的動力。不少上市公司在國資入主后，股價實現翻倍式上漲。

例如，城地香江自9月底以來，股價已累計上漲超200%。

公開資料顯示，城地香江此前主營地基與基礎工程設計咨詢與施工業務，近五年來加快戰略轉型，現已成為華東區域領先的綜合算力中心整體解決方案服務商，在華東地區擁有超300兆瓦IT容量的高標準綜合算力中心。

中電智算表示，未來將借助中國能建集團在新能源領域的技術，結合城地香江在算力中心解決方案方面的優勢，推動上市公司成為中國能建集團構建“全國一體化算力網絡”的承載主體。

通常情況下，國資擁有更豐富的資源和更強大的實力，通過并購或控股上市公司，可以實現資源的優化配置和整合。國資入主上市公司后，還能對其治理結構進行改善和優化。通過引入更加科學、規范的管理制度和監督機制，可以提升上市公司的治理水平，降低經營風險。此外，國資通常更注重長期效益和可持續發展，國資入主后，有望利用其在產業鏈中的優勢地位，幫助上市公司拓展上下游業務，形成更加完整的產業鏈布局。

富興資本認為，隨著國資國企改革的不斷深入，地方國資在資本市場的活躍度將持續提高。未來，國資將更加注重對上市公司的后續運營管理，通過提升市值管理能力、優化公司治理結構等方式，全面提升上市公司的基本面。同時，國資也將更加注重產業協同和資源整合，通過收購上市公司實現強鏈補鏈，推動地方經濟的高質量發展。此外，隨著資本市場的不斷完善，國資在收購上市公司時也將更加注重風險防范，通過多元化的收購方式、嚴格的盡職調查等措施，降低收購風險。